報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240605

研究員: 陳逸同

行業(yè): 汽車

投資評級：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

線控制動(dòng)發(fā)展邁入下一站，EMB技術(shù)逐步具備上車基礎(chǔ)
汽車電動(dòng)智能化有望驅(qū)動(dòng)線控制動(dòng)滲透率突破50%。線控制動(dòng)是實(shí)現(xiàn)ACC、AEB、HWP等智駕功能的基石，2023年國內(nèi)乘用車線控制動(dòng)搭載率已達(dá)到38%（同比+13pct），隨著整車電動(dòng)智能化持續(xù)升級，2024年搭載率有望突破50%。
EMB兼具輕量化與智能化優(yōu)勢，是線控制動(dòng)的演進(jìn)方向。EMB系統(tǒng)較EHB系統(tǒng)取消液壓部件實(shí)現(xiàn)了完全電控化，具有結(jié)構(gòu)簡單、響應(yīng)快、控制精準(zhǔn)等優(yōu)勢，并滿足整車架構(gòu)向域融合升級趨勢，是線控制動(dòng)未來發(fā)展的方向。隨著車載48V電源加速上車、電機(jī)性能提升及多種冗余方案推出，EMB在技術(shù)層面上逐步具備量產(chǎn)落地基礎(chǔ)。
EMB法規(guī)提速、各大廠商EMB方案加快亮相，本土企業(yè)迎發(fā)展新機(jī)遇
國內(nèi)進(jìn)展：乘用車EMB團(tuán)標(biāo)立項(xiàng)，華為發(fā)布全新EMB架構(gòu)。2024年3月4日，《乘用車電子機(jī)械制動(dòng)系統(tǒng)技術(shù)要求及試驗(yàn)方法》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式立項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)了EMB標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)在乘用車領(lǐng)域的重要突破。4月24日，華為發(fā)布DriveONE純電智動(dòng)（EMB方案）并與江淮汽車在EMB領(lǐng)域展開深度合作，有望推動(dòng)本土EMB方案加速應(yīng)用。
格局展望：EMB量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)臨近，本土企業(yè)有望迎先發(fā)優(yōu)勢。目前全球未有四輪EMB方案量產(chǎn)上車，國內(nèi)外廠商進(jìn)展未有明顯差距。1）本土上市公司中，伯特利擬投資EMB產(chǎn)能60萬套，預(yù)計(jì)于1H26量產(chǎn)；凱眾股份（子公司炯熠電子）EMB在國內(nèi)率先完成冬測，計(jì)劃于2025年量產(chǎn)；2）非上市公司中，坐標(biāo)系EMB預(yù)計(jì)于2025年底完成量產(chǎn)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)搭載于風(fēng)行星海V9；京西集團(tuán)與蒂森克虜伯聯(lián)合研發(fā)雙電機(jī)全干式EMB完成2024年冬測，計(jì)劃于2026年量產(chǎn)。
投資建議：線控制動(dòng)技術(shù)是底盤領(lǐng)域零部件供應(yīng)商通往自動(dòng)駕駛賽道的樞紐技術(shù)，目前國內(nèi)外廠商EMB進(jìn)展未有顯著差距，EMB是本土廠商實(shí)現(xiàn)底盤領(lǐng)域彎道超車的重要突破口。推薦伯特利（One-Box規(guī)模領(lǐng)先+EMB投放產(chǎn)能）、亞太股份（One-Box量產(chǎn)+EMB已冬測）、拓普集團(tuán)（One-Box量產(chǎn)），建議關(guān)注凱眾股份（子公司炯熠電子EMB進(jìn)展行業(yè)領(lǐng)先）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期、汽車智能化進(jìn)程不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、上游原材料價(jià)格大幅上漲