報(bào)告名稱: 多地海風(fēng)迎利好，建設(shè)進(jìn)程望加速

報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240813

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：遼寧省“十四五”海上風(fēng)電規(guī)劃獲批。其中，省管海上風(fēng)電700萬(wàn)千瓦，國(guó)管海上風(fēng)電610萬(wàn)千瓦。要求2025年前省管開(kāi)工200萬(wàn)千瓦。目前遼寧有6個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，容量共計(jì)3.85GW海上風(fēng)電項(xiàng)目正在推進(jìn)中。業(yè)主涉及中電建、華電、國(guó)家電投、三峽、華能。廣東陽(yáng)江市政府公布《陽(yáng)江市人民政府辦公室關(guān)于調(diào)整陽(yáng)江市2024年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃的通知》，對(duì)陽(yáng)江市2024年市重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整后共含13個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，其中包括1個(gè)投產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目，5個(gè)續(xù)建類(lèi)項(xiàng)目和7個(gè)新開(kāi)工項(xiàng)目，規(guī)模合計(jì)8.8GW。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個(gè)股標(biāo)的金盤(pán)科技、麥加芯彩、上緯新材、康達(dá)新材和寶勝股份領(lǐng)漲，漲幅分別為7.10%、5.14%、2.17%、0.97%和0.29%；雙一科技、恒潤(rùn)股份、亨通光電、川潤(rùn)股份和中天科技領(lǐng)跌，跌幅分別為-10.11%、-8.26%、-8.25%、-6.72%和-6.66%。3）裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-6月，全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)25.84GW，同比2023年同期增長(zhǎng)12.40%；全國(guó)風(fēng)電發(fā)電量4755億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量10.21%。4）原材料價(jià)格：相對(duì)于上周原材料價(jià)格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨銅價(jià)格下跌，現(xiàn)貨鋁價(jià)格上漲，鑄造生鐵和現(xiàn)貨環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格持平。
行業(yè)點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：近期遼寧海上風(fēng)電市場(chǎng)迎重大利好。本周，遼寧省“十四五”省管海上風(fēng)電700萬(wàn)千瓦，國(guó)管海上風(fēng)電610萬(wàn)千瓦規(guī)劃獲批，且2025年前省管要求開(kāi)工200萬(wàn)千瓦。2022年以來(lái)，遼寧明確提出力爭(zhēng)到2025年海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)4.05GW，同時(shí)支持大連、丹東等地建設(shè)海風(fēng)基地。截至2023年底，遼寧海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)1.05GW，目前有6個(gè)容量共計(jì)3.85GW的海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)中。近兩年來(lái)，開(kāi)發(fā)商加快遼寧海上風(fēng)電布局節(jié)奏，華能、華電等已與政府簽署項(xiàng)目合作協(xié)議。2024年初，大連花園口400MW海風(fēng)項(xiàng)目全容量核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2025年并網(wǎng)。隨著下半年開(kāi)工進(jìn)程加速出貨放量，遼寧海上風(fēng)電市場(chǎng)有望保持旺盛需求。
分陸上和海上風(fēng)電來(lái)看，2024年1-6月全國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)25.01GW，同比增長(zhǎng)14.25%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)0.83GW，同比下降24.55%；陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)429.93GW，同比增長(zhǎng)20.18%，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)38.17GW，同比增長(zhǎng)21.33%。價(jià)格方面，2023年以來(lái)海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格下降趨勢(shì)明顯，均價(jià)為3468.29元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機(jī)組啟動(dòng)招標(biāo)1417.4MW，為10個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目；采購(gòu)開(kāi)標(biāo)3927.25MW，為7個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目。陸上風(fēng)電項(xiàng)目中標(biāo)均價(jià)為1724.50元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為26.90倍，MRQ市凈率為1.24倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年8月5日-8月9日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為26.90倍~27.57倍，市凈率區(qū)間為1.24倍~1.28倍。
投資建議：隨著國(guó)家能源局的能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)以及沿海省份海風(fēng)重點(diǎn)項(xiàng)目清單公示，江蘇海上風(fēng)電建設(shè)啟動(dòng)在即，廣東海上柔直輸電工程獲核準(zhǔn)批復(fù)，上海深遠(yuǎn)海風(fēng)電規(guī)劃獲批復(fù)超29GW，帶動(dòng)我國(guó)海上風(fēng)電景氣度持續(xù)攀升。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場(chǎng)拓展的需求提振，大型化趨勢(shì)和新技術(shù)的應(yīng)用打開(kāi)整機(jī)和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，建議關(guān)注海外市場(chǎng)開(kāi)拓順利和訂單獲取能力較強(qiáng)的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、大金重工、天能重工；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)將顯著提升對(duì)行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級(jí)產(chǎn)品的需求，重點(diǎn)推薦區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯及有望進(jìn)一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關(guān)注海外市場(chǎng)布局長(zhǎng)久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤(pán)科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格短期劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電項(xiàng)目延期及裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球政治形勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。