報(bào)告名稱: 24Q2業(yè)績(jī)回暖,3C行業(yè)復(fù)蘇促鉆攻機(jī)同比高增
報(bào)告類型: 公司報(bào)告
報(bào)告日期: 20240821
研究員: 何文雯,張靖苗
行業(yè): 機(jī)床設(shè)備
公司名稱: 創(chuàng)世紀(jì)
公司代碼: 300083.SZ
投資評(píng)級(jí): 增持(維持)
【內(nèi)容摘要】
事件:公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.61億元,同比+0.31%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元,同比-23.00%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.23億元,同比-19.82%。2024年Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.05億元,同比+30.39%,環(huán)比+40.71%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.99億元,同比+18.24%,環(huán)比+68.13%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.85億元,同比+79.73%,環(huán)比+121.90%。
3C業(yè)務(wù):3C行業(yè)需求回暖,拳頭產(chǎn)品鉆攻機(jī)24H1同比增長(zhǎng)超180%。2024H1,受益消費(fèi)電子行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇,公司作為鉆攻機(jī)龍頭企業(yè),緊緊把握機(jī)遇,2024上半年鉆攻機(jī)實(shí)現(xiàn)超180%的大幅增長(zhǎng)。未來,在手機(jī)AI創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下,有望引發(fā)新一輪換機(jī)潮,促進(jìn)下游客戶擴(kuò)產(chǎn)帶來新增設(shè)備產(chǎn)能需求。疊加鈦合金手機(jī)中框滲透率的持續(xù)提升,也為公司鉆攻機(jī)帶來新市場(chǎng)機(jī)遇。此外,隨著公司鉆攻機(jī)技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模、服務(wù)能力等的夯實(shí),有望促進(jìn)鉆攻機(jī)產(chǎn)品市占率的進(jìn)一步提升,帶動(dòng)公司鉆攻機(jī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。
通用業(yè)務(wù):持續(xù)拓展高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域,設(shè)備更新政策有望促需求釋放。從行業(yè)趨勢(shì)來看,今年年初以來《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的出臺(tái)以緊接著《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》等政策快速出臺(tái)相應(yīng),明確提出要“重點(diǎn)推動(dòng)工業(yè)母機(jī)行業(yè)更新服役超過10年的機(jī)床”,表明了政府對(duì)于推動(dòng)工業(yè)設(shè)備更新的高度重視,有望促進(jìn)更新替換需求的持續(xù)釋放。從公司自主驅(qū)動(dòng)來看,一方面公司持續(xù)投入五軸高端數(shù)控機(jī)床的研發(fā)并已實(shí)現(xiàn)批量銷售。2024H1,公司五軸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近0.6億元,同比增長(zhǎng)超516.21%。另一方面,進(jìn)一步完善新能源專機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能布局,豐富產(chǎn)品體系,積極拓展新能源汽車、新能源電池等領(lǐng)域的應(yīng)用空間,提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。未來,公司將把發(fā)力高端領(lǐng)域及新能源領(lǐng)域作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一,持續(xù)加大相關(guān)研發(fā)投入力度,提升相關(guān)產(chǎn)品在通用領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率。
積極發(fā)力海外市場(chǎng),助力盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司大力推動(dòng)出海戰(zhàn)略,成立海外事業(yè)部,發(fā)力海外市場(chǎng)。公司2023年海外營(yíng)收1.45億元,同比+74.84%;2024H1公司海外營(yíng)收同比繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。此外,海外訂單毛利率高于國(guó)內(nèi),高毛利的海外營(yíng)收占比提高促公司盈利能力增長(zhǎng)。未來隨著公司東南亞、北美、南美和歐洲等海外市場(chǎng)的持續(xù)開拓以及全球品牌知名度的持續(xù)提升,將給公司盈利能力增長(zhǎng)帶來持續(xù)動(dòng)能。
費(fèi)用管控能力良好,在手訂單充足支撐24年業(yè)績(jī)。費(fèi)用率方面,公司2024H1期間費(fèi)用率為12.75%,同比-1.55pct。其中,銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率為5.17%/4.48%/0.91%/2.19%,同比-0.25pct/-0.78pct/-0.06pct/-0.46pct,這主要是由于以大客戶為主的3C領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比提升,帶來銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等的改善。24H1合同負(fù)債和發(fā)出商品賬面價(jià)值分別為3.40億元/7.35億元,同比+26.35%/+141.25%,充足的在手訂單對(duì)2024年業(yè)績(jī)起到有效支撐。
投資建議:公司作為我國(guó)領(lǐng)先的高端智能裝備整體解決方案服務(wù)商,立足于中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè),以3C鉆攻機(jī)為拳頭產(chǎn)品,市場(chǎng)占有率持續(xù)擴(kuò)張。受益于設(shè)備更新政策的扶持以及3C行業(yè)需求復(fù)蘇,疊加公司自身在高端領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域的不斷拓展,有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為49.18億元、62.31億元、70.49億元,同比增長(zhǎng)39.45%、26.70%、13.14%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.08億元、6.53億元、7.71億元,同比增長(zhǎng)161.05%、28.65%、18.12%。對(duì)應(yīng)EPS為0.30、0.39、0.46元,對(duì)應(yīng)PE為19.31、15.01、12.71倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn);3C復(fù)蘇及其他下游領(lǐng)域景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);AI端側(cè)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。