報(bào)告名稱: 長(zhǎng)城電子雙周報(bào)240715：全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，期待消費(fèi)電子旺季表現(xiàn)

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240715

研究員: 鄒蘭蘭

行業(yè): 電子

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，周期上行趨勢(shì)明確：2024年初以來，全球半導(dǎo)體銷售額保持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，周期上行趨勢(shì)逐步明確。根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，24年5月全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額達(dá)到491.5億美元，同比+19.3%，環(huán)比+4.1%，5月同比增幅創(chuàng)下22年4月以來的新高。從地區(qū)來看，美洲市場(chǎng)銷售額同比增速最快，達(dá)43.6%，而中國(guó)以24.2%的同比增速位列第二，其次是亞太及其他地區(qū)，同比增速達(dá)13.8%，日本和歐洲則分別減少5.8%、9.6%。我們認(rèn)為，AI增量及行業(yè)周期復(fù)蘇是本次半導(dǎo)體景氣度持續(xù)提升的主要驅(qū)動(dòng)因素，AI算力需求帶動(dòng)HBM等芯片需求增長(zhǎng)，拉動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)品需求及ASP增長(zhǎng)。電子產(chǎn)品需求回暖，半導(dǎo)體行業(yè)逐步走出行業(yè)周期底部，迎來新一輪增長(zhǎng)周期。SIA預(yù)測(cè)，2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額可望同比+16.0%至6,112億美元，2025年續(xù)增至6,874億美元，連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高。
消費(fèi)電子進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，關(guān)注下游拉貨節(jié)奏：隨著消費(fèi)電子進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下半年將迎來多家終端廠商AI手機(jī)、AIPC等產(chǎn)品密集發(fā)布，有望刺激消費(fèi)者換機(jī)需求，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來較好的拉貨機(jī)會(huì)。臺(tái)股ODM廠商鴻海、和碩均表示受益于消費(fèi)電子旺季需求，預(yù)期業(yè)績(jī)將逐季升溫。PCB方面，臻鼎表示隨著第三季進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，公司預(yù)期客戶新品備貨需求將推升營(yíng)收與產(chǎn)能利用率向上攀升，同時(shí)IC載板、服務(wù)器、車載相關(guān)訂單亦陸續(xù)貢獻(xiàn)營(yíng)收，整體下半年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)將明顯優(yōu)于上半年。欣興表示，隨著下半年旺季到來、各產(chǎn)品線稼動(dòng)率普遍提升，可望帶動(dòng)營(yíng)運(yùn)恢復(fù)成長(zhǎng)。LED方面，聚積表示，LED顯示屏的旺季需求在Q3可望如期到來，看好下半年?duì)I運(yùn)優(yōu)于上半年。
面板價(jià)格持平，部分存儲(chǔ)價(jià)格延續(xù)漲價(jià)：7月上旬，65/55/43/32吋電視面板、17.3/14.0/11.6吋TN筆記本面板及15.6吋Value IPS筆記本面板均價(jià)均與前期持平。CINNO表示，由于618表現(xiàn)不及預(yù)期以及國(guó)際航運(yùn)價(jià)格飆升等不利因素，部分終端品牌的LCD TV面板以及整機(jī)庫(kù)存高漲，導(dǎo)致面板需求出現(xiàn)下降，面板廠也針對(duì)性地開始調(diào)降稼動(dòng)率，壓縮供給。預(yù)計(jì)Q3面板價(jià)格將保持每月微幅下跌的狀態(tài)。截止至7月9日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均價(jià)分別為1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，較前兩周價(jià)格變動(dòng)分別為0/0/0/+0.02/+0.05美元。TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查顯示，由于通用服務(wù)器需求復(fù)蘇，加上DRAM供應(yīng)商HBM生產(chǎn)比重進(jìn)一步拉高，使供應(yīng)商將延續(xù)漲價(jià)態(tài)度，第三季DRAM均價(jià)將持續(xù)上揚(yáng)，DRAM價(jià)格漲幅達(dá)8~13%。
投資建議：電子行業(yè)庫(kù)存調(diào)整逐步到位，需求端逐步整體回暖。受AI硬件創(chuàng)新提振，PC需求有望率先復(fù)蘇，推薦春秋電子、華勤技術(shù)；華為回歸推動(dòng)智能手機(jī)需求整體逐步回溫，下半年消費(fèi)電子旺季表現(xiàn)值得期待，推薦關(guān)注南芯科技、甬矽電子、光弘科技、思特威、格科微。汽車電子需求有望復(fù)蘇，降成本動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)化，推薦關(guān)注興瑞科技；半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖，晶圓代工稼動(dòng)率持續(xù)提升，推薦關(guān)注晶合集成、華虹公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)及新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)；物料供應(yīng)與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)。