報告名稱: A股積極實施中期分紅，重視中報投資機會--長城策略周論市場（0812-0818）

報告類型: 投資策略研究

報告日期: 20240821

研究員: 汪毅,王小琳,王正潔

 

【內(nèi)容摘要】

A股公司積極實施中期分紅：
截至2024年8月18日，已經(jīng)披露2024年中報的A股上市公司已經(jīng)超過650家，其中238家公司公布了中期分紅方案，和歷年中期分紅公司家數(shù)相比已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。而且多數(shù)公司的利潤分配形式為現(xiàn)金分紅，2024年計劃中期分紅公司數(shù)量較多的行業(yè)為機械設備、醫(yī)藥生物、電子、化工、食品飲料等。這表明在今年“新國九條”以及相關(guān)配套制度發(fā)布后，上市公司積極落實“新國九條”的要求，更加重視分紅，一年內(nèi)多次分紅的行為進一步增加。
目前已經(jīng)公布了具體現(xiàn)金分紅預案的公司共有136家。從每股派息的角度來看，每股現(xiàn)金分紅比例較高的公司為吉比特、中國移動、甘源食品、鍵邦股份、西藏藥業(yè)、長城科技、兆豐股份、雙匯發(fā)展等。已披露現(xiàn)金分紅預案的公司中，多數(shù)公司的每股派息集中在0.3元以下，每股派息大于0.5元的公司數(shù)量相對較少。從合計派發(fā)股息的角度來看，合計派發(fā)中期股息超過1億元共有56家公司，超過3億元共有18家公司，超過10億元共有7家公司。其中，中國移動合計派發(fā)中期股息約為510億元暫居榜首，其他合計派發(fā)中期股息較多的公司為平安銀行、中國聯(lián)通、滬農(nóng)商行、雙匯發(fā)展、萬花化學、分眾傳媒、華電國際等。
近年來，鼓勵上市公司積極分紅的政策不斷出臺。今年4月12日，國務院發(fā)布的“新國九條”中進一步強化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。近年來A股上市公司現(xiàn)金分紅比重有所上升，但是和A股總市值的上升幅度相比，分紅提升趨勢不明顯，只有2%左右，投資者獲得感不足。從行業(yè)來看，高分紅行業(yè)集中在銀行、非銀、石油石化、煤炭等行業(yè)，其他多數(shù)行業(yè)分紅比重仍然較低。我們認為，隨著政策多舉措加大對分紅的引導，A股現(xiàn)金分紅比重有望進一步提升。隨著鼓勵分紅政策持續(xù)出臺，高分紅股票或迎來長期估值重塑，紅利板塊仍是中長期的投資主線。

一周市場觀點：海外衰退預期降溫，助力風險偏好修復
海外方面，美國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，衰退預期有所降低。美國公布7月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，激進降息預期有所回落。美國7月份未季調(diào)CPI同比升2.9%，前值升3%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.2%，前值降0.1%；未季調(diào)核心CPI同比升3.2%，前值升3.3%；季調(diào)后核心CPI環(huán)比升0.2%，前值升0.1%；實際收入環(huán)比降0.2%，前值自升0.3%修正至升0.4%。CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，利率交易員降低了對美聯(lián)儲9月會議降息50個基點的概率評估。根據(jù)芝加哥商品交易所的聯(lián)邦觀察工具（CME FedWatch Tool）的數(shù)據(jù)，交易員認為美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點的概率進一步提升。
國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布7月份經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進。7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1%，比上月回落0.2個百分點，社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）287611億元，累計同比增長3.6%，比1-6月份回落0.3個百分點。出口總額當月同比增長7.0%，比上月下降1.6個百分點。政策方面，國內(nèi)擴內(nèi)需政策持續(xù)加碼。8月16日，商務部等7部門印發(fā)《關(guān)于進一步做好汽車以舊換新工作的通知》，提高了報廢更新補貼標準，加大中央資金支持力度，優(yōu)化審核撥付監(jiān)管流程。
整體來看，海外衰退預期有所緩和，美聯(lián)儲9月降息預期進一步強化，國內(nèi)政策端尤其是擴內(nèi)需政策持續(xù)加碼。當前A股估值水平整體處于歷史較低分位水平，股債性價比進一步凸顯。我們認為當前市場中長期機會值得布局，短期建議把握中報業(yè)績相對穩(wěn)定的方向。
（1）紅利：“新國九條”及相關(guān)配套政策落地后，市場對分紅的重視程度進一步提升。重點關(guān)注持續(xù)穩(wěn)定分紅、增加回購和增持、具有并購重組預期等方面的投資機會。
（2）周期：工業(yè)金屬等方向產(chǎn)能利用率相對較高，同時供給相對受限，疊加美聯(lián)儲降息預期，工業(yè)金屬有望繼續(xù)走強。
（3）新質(zhì)生產(chǎn)力：數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、半導體等同時具備產(chǎn)業(yè)政策支持和景氣確定性的方向仍是中長期的投資主線。

風險提示：股票市場風險、技術(shù)面指標失效風險、地緣形勢影響風險偏好、歷史數(shù)據(jù)對未來預測性降低、債券市場風險、外匯市場風險、金融期貨波動風險、商品期貨波動風險、政策落地不及預期風險等。