長(zhǎng)城證券*行業(yè)報(bào)告*長(zhǎng)城電子雙周報(bào)20241201:華為Mate 70系列正式發(fā)布,加速計(jì)算&AI推動(dòng)英偉達(dá)FY25Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)*電子*鄒蘭蘭 20241202
作者: 來(lái)源: 日期:2024-12-04 字號(hào)【
報(bào)告名稱(chēng): 長(zhǎng)城電子雙周報(bào)20241201:華為Mate 70系列正式發(fā)布,加速計(jì)算&AI推動(dòng)英偉達(dá)FY25Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)
報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告
報(bào)告日期: 20241202
研究員: 鄒蘭蘭
行業(yè): 電子
投資評(píng)級(jí):強(qiáng)于大市(維持)
【內(nèi)容摘要】
華為Mate 70系列正式發(fā)布,構(gòu)建“自研完全體”軟硬一體化:11月26日,華為Mate 70系列發(fā)布會(huì)舉行,截至當(dāng)日14點(diǎn),華為商城 Mate 70手機(jī)的總預(yù)約量達(dá)到335.7萬(wàn)人。Mate 70系列實(shí)現(xiàn)了芯片和操作系統(tǒng)的軟硬協(xié)同突破,是華為持續(xù)推動(dòng)自研技術(shù)探索的集大成之作。華為Mate 70系列的誕生,是“自研完全體”理念的最佳體現(xiàn)。一方面,華為Mate 70系列首發(fā)搭載原生鴻蒙操作系統(tǒng),該系統(tǒng)是一個(gè)從底層架構(gòu)到上層生態(tài)完全自主研發(fā)的操作系統(tǒng),完全獨(dú)立于傳統(tǒng)安卓生態(tài),不再依賴(lài)任何第三方技術(shù);另一方面,在原生鴻蒙系統(tǒng)協(xié)同下,華為Mate 70系列搭載的新一代麒麟芯片,不僅使華為Mate 70系列整機(jī)性能提升40%,續(xù)航能力提升24%,還賦予了華為Mate 70系列產(chǎn)品更強(qiáng)大且實(shí)用的AI能力,包括軟硬端云協(xié)同全棧AI,實(shí)現(xiàn)了AI動(dòng)態(tài)照片、AI隔空傳送、AI消息隨身等九大AI功能。
受加速計(jì)算及人工智能需求推動(dòng),英偉達(dá)FY25Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期:當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日,英偉達(dá)公布2025財(cái)年第三財(cái)季經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。第三財(cái)季,英偉達(dá)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到351億美元,同比增長(zhǎng)94%,環(huán)比增長(zhǎng)17%;凈利潤(rùn)達(dá)193億元,同比增長(zhǎng)109%,環(huán)比增長(zhǎng)16%;攤薄EPS為0.78美元,同比增長(zhǎng)111%,環(huán)比增長(zhǎng)16%。英偉達(dá)表示,主要得益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),第三財(cái)季營(yíng)收超此前營(yíng)收指引區(qū)間上限,其中,NVIDIA H200 的銷(xiāo)售額環(huán)比大幅增長(zhǎng),達(dá)到兩位數(shù)的十億美元;Blackwell在成功變更掩模版后實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)。展望第四財(cái)季,英偉達(dá)預(yù)計(jì),營(yíng)收將落于367.5-382.5億美元區(qū)間;整體GAAP毛利率將落于72.5%-73.5%,其中,Blackwell產(chǎn)能爬坡過(guò)程中,其毛利率將收斂至72%-73%,而當(dāng)Blackwell爬坡完成時(shí),其毛利率達(dá)到75%左右。
TV面板價(jià)格全面持穩(wěn),存儲(chǔ)價(jià)格跌幅擴(kuò)大:11月下旬,65/55/43/32吋電視面板均價(jià)均與前月持平,27吋、23.8吋IPS顯示器面板均價(jià)分別較前月下降0.3%/0.4%,17.3/14.0/11.6吋TN筆記本面板均價(jià)與前月持平,15.6吋Value IPS筆記本面板均價(jià)較前月下降0.2%。TrendForce集邦咨詢(xún)表示,預(yù)期11月份的電視面板價(jià)格仍將全面維持持平態(tài)勢(shì),顯示器面板價(jià)格跌幅可望略微收斂,TN筆記本面板價(jià)格可維持持平態(tài)勢(shì),但I(xiàn)PS筆記本面板價(jià)格可能將出現(xiàn)全面下跌0.1美元的態(tài)勢(shì)。截止至11月26日,DDR4系列8GB 3200/16GB 3200均價(jià)分別為1.10/2.40美元,較前兩周價(jià)格變動(dòng)分別為-0.03/-0.18美元。在歷經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)下跌行情之余,整體來(lái)看11月存儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍維持低位震蕩筑底的狀態(tài)。具體來(lái)看,行業(yè)市場(chǎng)近期PC OEM釋放部分明年Q1備貨需求,但PC終端客戶普遍對(duì)后市較為悲觀,價(jià)格方面要求苛刻,行業(yè)存儲(chǔ)廠商競(jìng)價(jià)搶單下令行業(yè)內(nèi)存條緩跌。
投資建議:電子行業(yè)庫(kù)存調(diào)整逐步到位,需求端逐步整體回暖。受AI硬件創(chuàng)新提振,消費(fèi)電子需求有望率先復(fù)蘇,推薦華勤技術(shù);華為回歸推動(dòng)智能手機(jī)需求整體逐步回溫,四季度消費(fèi)電子旺季表現(xiàn)值得期待,推薦關(guān)注昀??萍?、南芯科技、甬矽電子、光弘科技、思特威、格科微;汽車(chē)電子需求有望復(fù)蘇,降成本動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)化,推薦關(guān)注興瑞科技;半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖,晶圓代工稼動(dòng)率持續(xù)提升,推薦關(guān)注中晶科技、晶合集成、華虹公司、晶豐明源;受益先進(jìn)封裝擴(kuò)張和AI需求驅(qū)動(dòng),玻璃基載板有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入良機(jī),推薦關(guān)注沃格光電。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn);新市場(chǎng)及新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn);物料供應(yīng)與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);匯率風(fēng)險(xiǎn)。
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