報(bào)告名稱: 兩辦印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，1-2月社零同比增長(zhǎng)4%

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250318

研究員: 黃淑妍

行業(yè): 紡織服裝

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

2025年1-2月社零總額同比增幅為4.0%，服裝、化妝品、金銀珠寶類均有一定增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額83731億元、同比增長(zhǎng)4.0%，除汽車以外的消費(fèi)品零售額76838億元、增長(zhǎng)4.8%。其中，全國(guó)網(wǎng)上零售額22763億元、同比增長(zhǎng)7.3%；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額18633億元、增長(zhǎng)5.0%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為22.3%。分商品品類來(lái)看，1-2月服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類、金銀珠寶類零售額分別為2624億元、720億元、755億元，分別同比增長(zhǎng)3.3%、4.4%、5.4%。
春節(jié)錯(cuò)期致2月出口數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，1-2月紡織紗線與服裝累計(jì)出口總體略有下滑。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值28633億元，同比增長(zhǎng)0.0%、環(huán)比下滑22.0%，其中出口15457億元，同比下滑1.9%；進(jìn)口13175億元，同比增長(zhǎng)2.5%。2025年1-2月，我國(guó)進(jìn)出口累計(jì)總值65364億元，同比下滑1.2%，其中出口累計(jì)38812億元，同比增長(zhǎng)3.4%；進(jìn)口累計(jì)26551億元，同比下滑7.3%。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的全國(guó)出口重點(diǎn)商品量值表，今年2月，紡織紗線織物及其制品、服裝及衣著附件出口金額分別為447億元、483億元，分別同比下滑24.5%、下滑27.6%；2025年1-2月紡織紗線織物及其制品、服裝及衣著附件出口累計(jì)金額分別為1526億元、1557億元，分別同比下滑0.9%、下滑5.8%。
兩辦印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，推動(dòng)提振消費(fèi)各項(xiàng)政策措施更快更好落地。近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，行動(dòng)方案部署了八方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)、大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)、消費(fèi)品質(zhì)提升行動(dòng)、消費(fèi)環(huán)境改善提升行動(dòng)、限制措施清理優(yōu)化行動(dòng)、完善支持政策等。行動(dòng)方案明確，促進(jìn)工資性收入合理增長(zhǎng)，拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道；優(yōu)化“一老一小”服務(wù)供給，擴(kuò)大文體旅游消費(fèi)，推動(dòng)冰雪消費(fèi)，發(fā)展入境消費(fèi)；加大消費(fèi)品以舊換新支持力度，更好滿足住房消費(fèi)需求，延伸汽車消費(fèi)鏈條。同時(shí)，《方案》指出，各地區(qū)各部門要把提振消費(fèi)擺到更加突出位置，按職責(zé)分工切實(shí)履行責(zé)任，加強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，完善工作機(jī)制，因地制宜探索務(wù)實(shí)舉措，加快形成工作合力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，扎實(shí)推動(dòng)提振消費(fèi)各項(xiàng)政策措施更快更好落地見效。
上周紡織服飾行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)2.36pct，美容護(hù)理行業(yè)跑贏6.59pct。上周（2025年3月10日-2025年3月16日），滬深300指數(shù)上漲1.59%；紡織服飾行業(yè)上漲3.95%，跑贏滬深300指數(shù)2.36pct；美容護(hù)理行業(yè)上漲8.18%，跑贏滬深300指數(shù)6.59pct。上周，紡織服飾行業(yè)漲幅前五為明牌珠寶（+47.93%）、迪阿股份（+28.50%）、美爾雅（+21.84%）、潮宏基（+18.76%）、萊紳通靈（+14.14%）；美容護(hù)理行業(yè)漲幅前五為ST美谷（+21.64%）、登康口腔（+17.40%）、愛(ài)美客（+15.95%）、潤(rùn)本股份（+14.744%）、丸美生物（+12.65%）。
投資建議：受促進(jìn)消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力、社會(huì)消費(fèi)意愿和能力逐漸復(fù)蘇等因素推動(dòng)，居民消費(fèi)能力有望持續(xù)上升，消費(fèi)信心有望進(jìn)一步恢復(fù)，上周紡服及美妝指數(shù)均顯著跑贏大盤，行業(yè)拐點(diǎn)初步顯現(xiàn)，有望持續(xù)修復(fù)。隨著消費(fèi)信心不斷恢復(fù)，社會(huì)零售消費(fèi)有望進(jìn)一步提振，今年1-2月社零數(shù)據(jù)同比有所回升，期待未來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)回暖。建議關(guān)注華利集團(tuán)、森馬服飾、報(bào)喜鳥、興業(yè)科技、愛(ài)美客、珀萊雅、貝泰妮等標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)需求疲軟；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格下跌或大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際政治局勢(shì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；存貨上升與跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者偏好變化風(fēng)險(xiǎn)；氣候變化的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能拓展不及預(yù)期；品牌公司線下門店拓展不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)品牌升級(jí)不及預(yù)期。