報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250323

研究員: 吳明華,陳玥樺

行業(yè): 醫(yī)藥

投資評級：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周申萬醫(yī)藥生物板塊跌幅為1.41%，跑贏滬深300指數(shù)0.88個百分點，在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名第20位。二級子板塊中，中藥II上漲0.02%；生物制品下跌1.1%；化學(xué)制藥下跌1.12%；醫(yī)療服務(wù)下跌1.65%；醫(yī)療器械下跌2.61%；醫(yī)藥商業(yè)下跌2.72%。
化學(xué)制藥：*ST景峰、潤都股份、興齊眼藥、多瑞醫(yī)藥、海思科領(lǐng)漲，漲幅分別為20.7%、11.26%、10.46%、6.83%、6.23%；賽隆藥業(yè)、共同藥業(yè)、雙成藥業(yè)、康芝藥業(yè)、德展健康領(lǐng)跌，跌幅分別為17.42%、12.92%、11.25%、10.65%、9.41%。
中藥II：康惠制藥、維康藥業(yè)、恩威醫(yī)藥、華森制藥、*ST龍津領(lǐng)漲，漲幅分別為33.12%、15.1%、13.79%、11.55%、9.15%；濟(jì)川藥業(yè)、啟迪藥業(yè)、信邦制藥、葫蘆娃、吉林敖東領(lǐng)跌，跌幅分別為4.09%、3.68%、3.27%、3.19%、2.71%。
生物制品：榮昌生物、科興制藥、特寶生物、西藏藥業(yè)、百濟(jì)神州-U領(lǐng)漲，漲幅分別為16.72%、14.21%、6.3%、6.15%、3.91%；康為世紀(jì)、諾唯贊、康華生物、奧浦邁、康希諾領(lǐng)跌，跌幅分別為8.71%、6%、5.09%、4.77%、4.68%。
醫(yī)藥商業(yè)：國發(fā)股份、南京醫(yī)藥、老百姓、第一醫(yī)藥領(lǐng)漲，漲幅分別為3.51%、1.21%、0.52%、0.23%；塞力醫(yī)療、百洋醫(yī)藥、達(dá)嘉維康、潤達(dá)醫(yī)療、漱玉平民領(lǐng)跌，跌幅分別為12.22%、10.67%、9.99%、9.69%、6.64%。
醫(yī)療器械：*ST東洋、愛朋醫(yī)療、熱景生物、東方生物、賽諾醫(yī)療領(lǐng)漲，漲幅分別為27.46%、15.9%、9.72%、9.58%、6.24%；圣湘生物、凱利泰、安必平、麥克奧迪、華大智造領(lǐng)跌，跌幅分別為11.99%、11.23%、10.7%、8.85%、8.73%。
醫(yī)療服務(wù)：創(chuàng)新醫(yī)療、藥明康德、諾泰生物、華廈眼科、ST中珠領(lǐng)漲，漲幅分別為5.25%、4.8%、4.27%、4.15%、3.94%；普瑞眼科、貝瑞基因、澳洋健康、諾禾致源、華大基因領(lǐng)跌，跌幅分別為14.97%、13.72%、12.35%、10.38%、9.43%。
投資建議：醫(yī)藥板塊利好政策頻出，行業(yè)景氣度有望穩(wěn)步復(fù)蘇。短期內(nèi)，前期受醫(yī)藥反腐和集采影響較大的院內(nèi)市場，有望逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注制劑板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。中長期看，創(chuàng)新療法具備較大增量和替代需求，國產(chǎn)BIC/FIC創(chuàng)新藥數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，國產(chǎn)替代和走向國際均具備廣闊空間，建議關(guān)注管理效率優(yōu)異、產(chǎn)品管線優(yōu)質(zhì)的Biotech企業(yè)。我們重點推薦：1）仿轉(zhuǎn)創(chuàng)初現(xiàn)成效、國產(chǎn)CLDN18.2靶向藥研發(fā)進(jìn)度靠前的奧賽康；2）大單品耐賦康入保放量的云頂新耀-B；3）入保以價換量、核心單品出海在即的迪哲醫(yī)藥；4）國內(nèi)麻醉龍頭、重組注入新活力的人福醫(yī)藥。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策大幅波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險、藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險