報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250625

研究員: 陳逸同

行業(yè): 汽車(chē)

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

行業(yè)概括：汽車(chē)板塊本周（6.16-6.20）下跌2.56%，跑輸滬深300指數(shù)2.1個(gè)百分點(diǎn)。整車(chē)板塊下，乘用車(chē)子板塊下跌2.08%，跑輸滬深300指數(shù)1.63個(gè)百分點(diǎn)，商用車(chē)子板塊下跌2.47%，跑輸滬深300指數(shù)2.01個(gè)百分點(diǎn)，貨車(chē)子板塊下跌3.01%，跑輸滬深300指數(shù)2.56個(gè)百分點(diǎn)，客車(chē)子板塊下跌1.27%，跑輸滬深300指數(shù)0.82個(gè)百分點(diǎn)。本周汽車(chē)零部件板塊下跌2.59%，跑輸滬深300指數(shù)2.13個(gè)百分點(diǎn)；汽車(chē)服務(wù)板塊下跌4.98%，跑輸滬深300指數(shù)4.53個(gè)百分點(diǎn)。本周上證綜指低于滬深300指數(shù)0.05個(gè)百分點(diǎn)，汽車(chē)板塊整體表現(xiàn)有所下滑。
從估值水平來(lái)看，截至6月20日，汽車(chē)行業(yè)PE-TTM為25.18，較上周下跌0.63。汽車(chē)子板塊估值：乘用車(chē)、商用車(chē)和零部件板塊估值分別為25.35、35.5和23.37，本周乘用車(chē)板塊下跌0.54，商用車(chē)板下跌0.94，零部件下跌0.56。從汽車(chē)相關(guān)概念板塊來(lái)看本周（6.16-6.20）汽車(chē)相關(guān)概念板塊表現(xiàn)有所下降。其中，智能汽車(chē)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、鋰電池指數(shù)、傳統(tǒng)汽車(chē)、充電樁指數(shù)、新能源汽車(chē)、一體化壓鑄、汽車(chē)熱管理漲跌幅為-1.44%、-2.47%、2.3%、-2.56%、-1.6%、-1.48%、-2.18%、-4.02%。從原材料價(jià)格來(lái)看，截至6月20日，滬鋁指數(shù)、滬銅指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)、滬膠指數(shù)分別為20313.8788、77622.1841、2989.5608、14079.0278點(diǎn)，本周分別變化0.4%/-0.07%/0.73%/0.26%，PP(拉絲)、99.5%電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格分別為7250元/噸和6.039萬(wàn)元/噸，本周價(jià)格分別變化1.75%/-0.48%。
江汽集團(tuán)與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。6月17日，江汽集團(tuán)與華為技術(shù)有限公司在合肥簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。雙方將在智能汽車(chē)解決方案、企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型、企業(yè)綠色低碳化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域開(kāi)展全面合作，共同推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，雙方將在現(xiàn)有良好的合作背景下，進(jìn)一步推動(dòng)華為智能汽車(chē)解決方案在江汽集團(tuán)車(chē)型平臺(tái)上搭載應(yīng)用，包括但不限于輔助智能駕駛、智能座艙、智能車(chē)控、智能車(chē)云、智能車(chē)載光、車(chē)載通訊等產(chǎn)品領(lǐng)域；依托華為在AI領(lǐng)域及通信技術(shù)上的先進(jìn)能力與實(shí)踐，數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)要素流通的全流程經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)數(shù)智化轉(zhuǎn)型合作，助力江汽集團(tuán)在研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈、銷(xiāo)售、服務(wù)等多場(chǎng)景的AI智能化應(yīng)用，促進(jìn)江汽集團(tuán)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)流通全流程跟蹤追溯和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能經(jīng)營(yíng)決策；通過(guò)加強(qiáng)雙方在清潔能源和能源數(shù)字化、充電基礎(chǔ)設(shè)施、綠色數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的合作，助力江汽集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)綠色低碳化轉(zhuǎn)型。
6月前兩周零售同比增長(zhǎng)20%，較上月同期環(huán)比下降9%。乘用車(chē)：6月1-15日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售70.6萬(wàn)輛，同比去年6月同期增長(zhǎng)20%，較上月同期下降9%，今年以來(lái)累計(jì)零售952.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%；6月1-15日，全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)71.4萬(wàn)輛，同比去年6月同期增長(zhǎng)24%，較上月同期增長(zhǎng)4%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)1,150.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12%。新能源：6月1-15日，全國(guó)乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售40.2萬(wàn)輛，同比去年6月同期增長(zhǎng)38%，較上月同期增長(zhǎng)0%，全國(guó)新能源市場(chǎng)零售滲透率57%，今年以來(lái)累計(jì)零售476萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%；6月1-15日，全國(guó)乘用車(chē)廠商新能源批發(fā)36.9萬(wàn)輛，同比去年6月同期增長(zhǎng)18%，較上月同期下降2%，全國(guó)新能源廠商批發(fā)滲透率51.7%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)557.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；新能源車(chē)技術(shù)迭代不及預(yù)期