報告名稱: 廣東省抽水蓄能進入電力市場，價格信號體現(xiàn)調(diào)節(jié)能力價值

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240717

研究員: 于夕朦,何郭香池,范楊春曉

行業(yè): 電力及公用事業(yè)

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

事件：7月11日，廣東省能源局、國家能源局南方監(jiān)管局發(fā)布《廣東省抽水蓄能參與電力市場交易實施方案》（以下簡稱《方案》）。
抽水蓄能可自主參與中長期及現(xiàn)貨電能量交易，在電力市場出售或購入電量。中長期交易方面，抽水蓄能可自主選擇參與年度、月度、多日（周）等周期的中長期交易，出售或購入電量?，F(xiàn)貨交易方面，抽水蓄能以“報量報價”的方式全電量參與現(xiàn)貨市場，以單機或全廠為最小單位參與優(yōu)化出清。抽水蓄能申報抽水狀態(tài)報價及發(fā)電狀態(tài)電能量價格曲線，以社會福利最大化為目標，結合抽水蓄能相關約束，優(yōu)化出清形成抽水蓄能抽水、發(fā)電日前計劃曲線及分時電價。
按“日清月結”模式結算，現(xiàn)貨市場抽、發(fā)電價格采用分時電價。《方案》還提出，抽水蓄能電能量交易電費按“日清月結”模式結算，由中長期合約電費、中長期阻塞電費、日前偏差電費、實時偏差電費和考核電費等組成，其中考核電費計入發(fā)電交易結算單元。抽水蓄能現(xiàn)貨市場抽水、發(fā)電價格均采用所在節(jié)點的分時電價。按照國家有關規(guī)定，抽水蓄能抽水電量不執(zhí)行輸配電價、不承擔政府性基金及附加。抽水蓄能進入電力市場后，電量電費不再計入保障居民、農(nóng)業(yè)用電價格穩(wěn)定產(chǎn)生的新增損益分攤。
放開電量電價部分收益空間，保障系統(tǒng)靈活性調(diào)節(jié)能力。根據(jù)633號文，抽水蓄能的電量電價部分收益空間有限：抽水電價按燃煤發(fā)電基準價的75%執(zhí)行、上網(wǎng)電價按燃煤發(fā)電基準價由電網(wǎng)企業(yè)收購，無法有效體現(xiàn)調(diào)峰輔助服務的價值，或通過現(xiàn)貨市場“高拋低吸”獲得額外收益。此次廣東出臺的《方案》是首份省級抽水蓄能參與電力市場實施方案，打開了抽水蓄能電量電價部分的盈利空間，但其中提及“以社會福利最大化為目標”，說明當前抽水蓄能市場化的首要目標是通過市場機制兌現(xiàn)調(diào)節(jié)價值，保障電力供應、確保電網(wǎng)安全、促進新能源消納。抽水蓄能電站作為新的發(fā)電主體參與市場交易，我們認為大概需要1年左右的試點摸底周期，具體細則會根據(jù)實際申報、調(diào)度運行等情況進行編制。
投資建議：抽水蓄能市場化交易程度加深，電量電價部分收益空間打開。推薦標的：南網(wǎng)儲能，該公司目前在運7座抽水蓄能電站共計1028萬千瓦，2023年市占率為20.18%，其中6座電站位于廣東省內(nèi)，將直接受益于市場化方案。
風險提示：用電需求不及預期、來水情況不及預期、電價下降預期風險、政策推進不及預期風險。