報告名稱: 地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)承壓，基建增速略有回落

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240917

研究員: 花江月,王龍

行業(yè): 建材

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周關注（9.9-9.13）：地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)承壓，基建增速略有回落
水泥玻璃產(chǎn)量：水泥、玻璃產(chǎn)量累計同比達-10.7%、6.3%，水泥當月產(chǎn)量增速延續(xù)承壓。2024年1-8月，全國水泥產(chǎn)量累計同比為-10.7%，降幅較前7月略有擴大，其中8月同比下降11.9%。2024年8月全國水泥產(chǎn)量當月同比-11.9%；2024年7月全國水泥產(chǎn)量當月同比-12.4%；2023年8月全國水泥產(chǎn)量當月同比-2.0%。2024年1-8月，全國玻璃產(chǎn)量累計同比為6.3%，增速較前7月略有下滑，其中8月同比增長2.2%。2024年8月全國平板玻璃產(chǎn)量當月同比2.2%；2024年7月全國平板玻璃產(chǎn)量當月同比-0.7%；2023年8月全國平板玻璃產(chǎn)量當月同比-7.2%。
下游投資情況：地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)磨底，基建投資增速有所回落。2024年8月商品房銷售、施工、新開工、竣工面積同比變動-12.6%、1.2%、-16.7%、-36.6%，7月同比值分別為-15.4%、-21.7%、-19.7%、-21.8%，銷售端降幅有所收窄，竣工端降幅擴大。2024年8月百姓住宅價格指數(shù)同比1.76%，較上月增加0.12pct；廣義庫存去化周期5.46年，較上月增加0.04年。2024年8月房地產(chǎn)投資、基建投資同比-10.2%（7月為-10.8%）、6.2%（7月為10.7%），房地產(chǎn)投資降幅略有收窄，基建投資增速有所下降。
地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)承壓，基建增速略有回落。建議關注成長性較強的消費建材公司北新建材、偉星新材、三棵樹等；行業(yè)協(xié)同增強，關注下半年施工旺季及區(qū)域漲價帶來的投資機會，建議關注龍頭及區(qū)位優(yōu)勢明顯的海螺水泥、華新水泥、塔牌集團等。
板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌2.2%、創(chuàng)業(yè)板指下跌0.2%、萬得全A下跌2.0%、建筑材料（申萬）下跌2.9%。建材行業(yè)細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數(shù)分別下跌2.3%、2.4%、2.4%、3.5%、3.4%。
個股漲幅前五：金圓股份(+12.0%)、悅心健康(+10.4%)、海南瑞澤(+9.9%)、寧夏建材(+9.5%)、海南發(fā)展(+9.3%)
個股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建設(-11.1%)、ST三圣(-10.4%)、宏和科技(-8.9%)、金剛光伏(-6.6%)
各版塊估值情況：1）水泥申萬指數(shù)最新TTM市盈率為20.04倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為6.32倍~32.79倍；水泥申萬指數(shù)最新市凈率為0.58倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為0.58倍~2.67倍。2）玻璃申萬指數(shù)最新TTM市盈率為14.38倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為10.27倍~121.46倍；玻璃申萬指數(shù)最新市凈率為1.14倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.14倍~5.61倍。3）管材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為18.88倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為18.88倍~87.81倍；管材申萬指數(shù)最新市凈率為1.83倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數(shù)最新TTM市盈率為15.48倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為13.61倍~218.07倍；耐火材料申萬指數(shù)最新市凈率為1.14倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.14倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為14.35倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為14.35倍~94.69倍；其他建材申萬指數(shù)最新市凈率為1.52倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.52倍~7.72倍。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國水泥價格周環(huán)比上升0.3%，月環(huán)比上升0.2%。玻璃：玻璃期貨合約收盤價周環(huán)比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環(huán)比下降4.0%。原材料：動力煤價周環(huán)比上升0.7%，英國布倫特原油周環(huán)比上升1.1%。地產(chǎn)基建：2024年前8個月全國商品房銷售面積累計同比-18.0%，2024年前8個月全國商品房新開工面積累計同比-22.5%。
行業(yè)動態(tài)：1）數(shù)字水泥網(wǎng)：碳市場覆蓋水泥等行業(yè)工作方案！生態(tài)環(huán)境部發(fā)布征求意見稿；2）水泥網(wǎng)APP：《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》發(fā)布；3）百年建筑網(wǎng)：百年建筑解讀：短期影響有限，全國水泥出庫量環(huán)比下降4.72%；4）百年建筑網(wǎng)：百年建筑解讀：旺季需求提振不足，全國砂石發(fā)貨增速放緩；5）數(shù)字水泥網(wǎng)：水泥納入全國碳交易市場征求意見稿速讀
下周大事提醒：1）9.18：上峰水泥、凱盛科技股東大會召開。2）9.19：宏和科技、正源股份、玉馬遮陽、世名科技、共創(chuàng)草坪股東大會召開。3）9.20：萬年青、麗島新材、惠達衛(wèi)浴股東大會召開。
投資建議：1）行業(yè)協(xié)同增強，部分區(qū)域水泥價格推漲，建議關注龍頭及區(qū)位優(yōu)勢明顯的海螺水泥、華新水泥、塔牌集團等；2）中硼硅玻璃市場需求有望快速增長，關注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻；3）出口持續(xù)保持回暖趨勢，建議關注出口相關標的松霖科技、建霖家居、玉馬遮陽、民爆光電和聯(lián)域股份（未覆蓋）；4）政策預期有望放松，建議關注成長性較強的消費建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業(yè)、箭牌家居等；5）關注業(yè)績確定性較強、成長空間較大的鋼結(jié)構(gòu)制造領先企業(yè)鴻路鋼構(gòu)；6）玻璃、玻纖供需格局有待改善，龍頭韌性更強，建議關注旗濱集團、中國巨石、長海股份等。
風險提示：原材料價格上漲或超預期；下游需求或低于預期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復；行業(yè)競爭加劇等。